3月19日新研股份發布2024年年報、財務報告審計報告等一系列公告，同時發布了《關于公司股票交易將被實施退市風險警示暨股票停牌一天的公告》。根據這些公告的內容，新研股份2024 年度經審計期末歸母凈資產為-271,222,109.30元。根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第10.3.1條財務類退市風險警示第一款第（二）項規定，上市公司出現“最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值”的情形， 公司觸及上述退市風險警示情形，公司股票交易自2025年3月20日開市起被深圳證券交易所實施退市風險警示。

公告發布之后市場上的投資者都震驚了，因為新研股份是去年9月市場大漲時候的牛股之一，股價一度從1.7元附近漲到4.65元。當時市場炒作的就是公司的航空航天結構器件題材，這也是公司的主營業務之一，2024年這部分收入占公司總營收19.96%。本次被戴帽的主要原因就是凈資產為負數，而根據規定如果2025年的財務報告出現營收低于1億元且虧損、凈資產為負、財務審計報告被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告等原因將會直接退市。由于現在凈資產已經是負數，最為緊迫的就是2025年如果不能盈利將會因為凈資產連續2年為負數而退市，投資者不得不緊張，因此3月20日一開盤股價就直接跌停了。

但是對于部分投資者來說，他們還是抱著一絲希望的。因為新研股份2022年就已經戴帽過一次，當時是披露了2021年年報，最近三個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性，公司股票被實施其他風險警示。1年后在披露2022年年報的時候，公司扭虧為盈，改變了持續3個會計年度扣除非經常性損益后凈利潤為負數的情況，新任的會計師也對公司2022年度財務報表進行審計后出具了帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告，認為公司2021年度審計報告保留意見涉及的四項內容均已全部消除，于是摘掉了ST的帽子。那么這一次公司會不會和上一次一樣能順利摘掉ST帽子而避免退市呢？

這一次要想避免退市需要闖過幾道關。首先第一關就是股價，公司股價近期已經提前有了反應，從3元附近下跌到2元多，更是在披露年報后出現大跌，低于2元。去年4月底曾經有多個股票在披露年報后股價直線跌停直至退市，如ST愛康在發布年報前一天股價上漲了2.92%以1.76元收盤，節后披露年報后復牌，連續31天跌停直至退市。對于新研股份來說，本次凈資產為負數且經營狀況并沒有發生重大改變，特別是當股價低于1元后可能會加速下跌，因此不能排除存在這種風險。

第二關是改變凈資產為負數的情況，由于現在的凈資產已經是負數，如果想明年凈資產為正，那么必須盈利。根據2024年年報每股凈資產是-0.1806元，也就是2025年必須每股收益超過0.1806元才有可能將凈資產變成正數，逃脫退市危機。可是這家公司從2015年到現在的每股收益從未超過0.1806元，最高的一年每股收益也僅僅只有0.0514元，只有達標值的3成不到。從歷史總盈利來說，要想改變凈資產為負數的情況需要2025年盈利超過3.02億元。而這家公司是2011年上市的，追述上市前披露的財務報告在內，從2007年到2024年的18年時間中，盈利能力最好的是2014年，也僅僅盈利了1.122億元。反倒是虧損能力很強，2016年虧損了34.93億元，2019年虧損了19.79億元。從公司的歷史盈利能力來說，想改變凈資產為負數的情況實在是難于登天。

第三關則是會計師審計關。公司2021年戴帽是因為原會計師事務所亞太（集團）會計師事務所出具了與持續經營相關的重大不確定性的無保留意見審計報告，后來公司更換了新的大信會計師事務所，但是新任會計師對公司2022年度財務報表進行審計后仍然出具了帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告，說明疑問仍然還是繼續存在的。在審計報告中會計師強調：公司2024年發生凈虧損 31,856.79 萬元，且于2024年12月31日，公司流動負債高于流動資產100,630.85萬元，資產負債率112.07%；到期未清償的金融機構借款本金78,216.08萬元。這些事項或情 況，表明存在可能導致對貴公司持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。

公司方面在公告中表示將會將積極尋求多元化的融資渠道，加大在航空航天和農業機械領域的研 發投入，推動技術創新和新產品開發，特別是針對市場需求旺盛的產品進行重點攻關，以此提高產品的市場競爭力和附加值。但是這些都無法改變公司歷史上的數據以及投資者的疑慮，所以說公司想要二次摘帽的難度確實是很大的。對于投資者來說，詳細分析公司歷史數據可以有效幫助我們規避可能的風險。